Blog-IR - Relações com Investidores

A adoção do Período de Silêncio é muito bem vista pela maioria dos investidores e analistas e considerada uma boa prática de governança corporativa entre as empresas de capital aberto. Ao formalizar que, durante sua vigência, a área de RI não falará com o mercado sobre nenhum assunto relativo a divulgação de resultados, o período de silencio tem o propósito de impedir que informações relevantes sejam disponibilizadas de forma privilegiada.

Apesar das vantagens que o período de silêncio traz para os investidores, ainda há controvérsias entre as empresas brasileiras em relação à adoção deste.   

Tais controvérsias podem ser percebidas em uma pesquisa, realizada com 40 empresas nacionais listadas, pelo Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (IBRI). Segundo a pesquisa, 56% destas não adotam formalmente a medida. Os motivos citados para tanto foram diversos, tais como “perda de oportunidade de captar novos investidores”, “não impede, “per se”, o vazamento involuntário de informações” e que “pode interferir com a política de comunicação da empresa com o mercado. Por outro lado, 44% a adotam formalmente e acreditam que a medida é eficaz em todos os itens citados anteriormente.

As dúvidas quanto à medida e sua adoção, levaram o Comitê de Orientação para Divulgação de Informações ao Mercado (CODIM) a elaborar e publicar, no último dia 22 de Setembro, um pronunciamento de orientação ressaltando a importância do período de silêncio como uma boa prática de governança corporativa e estipulando regras sobre como as empresas devem adotá-lo, visando a equidade na transmissão de informações ao mercado.

De acordo com o pronunciamento, que pode ser lido na íntegra clicando aqui, as empresas devem, por exemplo, passar a divulgar ao mercado e colocar no seu site, em lugar de fácil acesso, se usa ou não o Período de Silêncio antes da divulgação de resultado e quais as suas características. Além disso, devem deixar essas informações claras também nos comunicados ao mercado referentes as teleconferências de resultado.

A orientação do CODIM também trata da manipulação de informações privilegiadas, solicitando às empresas que estabeleçam claramente o que pode e o que não pode ser divulgado durante este período em sua Política de Divulgação de Informações ao Mercado, mantendo absoluto controle sobre estas informações. Caso haja um vazamento involuntário, a CVM deve ser imediatamente informada e a empresa tem o dever de divulgar estes dados ao mercado o mais rápido possível.

A MZ sempre acreditou e aconselhou seus clientes a adotar o período de silêncio por acreditarmos que este tipo de medida traz mais credibilidade a companhia além de permitir que todos os agentes do mercado tenham acesso igualitário as informações e, portanto, vemos com muito bons olhos a iniciativa do CODIM de recomendá-lo fortemente e de padronizá-lo, a fim de dirimir as dúvidas que haviam sobre o assunto.

É uma prática que deve ser paulatinamente adotada pela grande maioria das empresas listadas e serve para aumentar ainda mais a credibilidade do mercado de capitais brasileiro.

Os sites de RI são muito importantes por serem uma peça chave na comunicação das empresas abertas com seus investidores atuais e futuros. Considerando esse fato, as companhias deveriam utilizar todo o potencial de seus sites de RI, fornecendo o máximo de informação possível para transmitir a transparência corporativa a sua audiência target. A avaliação do IRGR e seu o ranking anual tem como ponto central identificar maneiras que as empresas participantes possam utilizar para aperfeiçoar sua transparência corporativa. Uma das análises realizadas consiste em verificar como os preços das ações são disponibilizados nos sites de RI.

Há diversas maneiras de se fornecer essa informação, entretanto, idealmente essa informação deve estar disponível em gráficos interativos de ações (ou gráficos dinâmicos de ações). Os resultados do IRGR 2009 mostraram que mais de 70% das empresas da América da Norte  possuíam gráficos interativos de ações, enquanto mais de 50% das empresas Européias tinham esse mesmo gráfico em seus sites de RI. Também, verificou-se que as empresas da América do Norte são as que possuem as melhores versões de gráficos interativos de ações que incluem ferramentas que permitem o usuário fazer comparações das ações da companhia com o preço das ações de seus pares, além de comparações de como específicos eventos podem ter afetado a performance da ação.

Gráficos interativos podem realizar diversas ações que não estão disponíveis num gráfico básico. Segue abaixo alguns exemplos de como a sua companhia pode tornar essa ferramenta interativa útil:

1. Crie um gráfico que explique qualquer mudança drástica no preço ou volume da ação. Para isso ser feito, o usuário deve conseguir visualizar os eventos corporativos que ocorreram num determinado período ou dia ao simplesmente passar o cursor do mouse sobre o gráfico. O gráfico deve incluir as seguintes informações: follow-on,  dividendos, divulgação de resultados e arquivamentos na SEC, negociações de capital etc.

2. Permita a comparação da performance da ação da sua empresa com a ação de seus principais pares/indexes.

3. Deixe o usuário gerar gráficos no período de sua escolha. A comparação do preço das ações em diversos períodos é muito bem visto pelos investidores, pois esta comparação os permite ter um melhor discernimento da direção da ação no futuro. É muito mais fácil determinar o direcionamento de uma ação olhando sua tendência num período de tempo, junto com o volume total gerado durante o dia em relação ao fechamento. 

Findo o período de divulgação do 2T09, as empresas abertas que tiveram, desde o começo do ano, que adequar seus procedimentos contábeis as novas exigências da lei No 11.638, de alinhamento contábil ao IFRS, e, dada a proximidade das divulgações do 4T08, 1T09 e 2T09, um período de adaptação complexo e que consumiu muito tempo, é hora de aproveitar o período de entressafra para se programar para que não haja tanta correria, nem “surpresas” durante o processo das próximas divulgações.

A seguir, uma série de dicas que podem facilitar o desenvolvimento deste processo:

1. Feche os números o mais rápido possível. Mesmo que não sejam os números finais e auditados, é importante ter dados confiáveis bem antes da divulgação de forma que o RI já possa começar a trabalhar no MD&A, identificar pontos críticos e conseguir as respostas e definições necessárias bem antes dos dias de correria que antecedem a divulgação.

2. Os auditores devem ter plena ciência da data que a companhia deseja divulgar e a data deve ser necessariamente estabelecida pela companhia e não pelo auditor. Crie uma estrutura de prazos que devem ser seguidas a risca (dentro da realidade operacional da empresa), de envio de dados e de recebimento dos números auditados.

3. Escolha uma data da divulgação que dê a maior exposição possível a sua empresa. Por exemplo, companhias como Petrobrás, Vale do Rio Doce e outras de grande porte costumam atrair a atenção não apenas dos analistas que cobrem o papel, mas também de analistas de setores correlatos. Portanto, ao escolher a data para realizar a divulgação e teleconferências da sua empresa, é importante saber quando este tipo de empresa que atraí a atenção de todo o mercado e suas empresas pares marcaram seus respectivos eventos e evitar sobreposição.

4. Se possível se organize para não divulgar nos últimos dias.  Em primeiro lugar, um enorme número de companhias não consegue fechar seus balanços antes do prazo limite e acabam divulgando seus resultados na data limite estabelecida pela CVM, ou seja, 45 dias após o término do semestre. Isto significa que a teleconferência de sua empresa, além de estar disputando a atenção de analistas, investidores, jornalistas e do mercado em geral, será acompanhada por um público que, até pelo excesso de divulgações naquele período, não teve tempo hábil para analisar seus resultados a fundo.

5. Uma outra dica seria analisar as divulgações dos balanços em IFRS de empresas pares aqui e no exterior. Eventualmente a solução para aquele ponto de discussão “X” que fez com que a auditoria demorasse para aprovar os números por não estar bem certa se tal item deveria entrar como despesa ou custo, pode ser encontrada por lá.

Estão abertas as inscrições para o IR Global Rankings 2010. A MZ promoveu, no dia 1º de Setembro, sua teleconferência para discutir a 12ª edição do IR Global Rankings. Algumas mudanças foram introduzidas nessa edição, com o intuito de tornar o processo de benchmarking mais amplo e ao mesmo tempo permitir a elaboração de estudos de referência mais abrangentes. O replay dessa teleconferência pode ser acessado no banner “webcast” no site www.irglobalrankings.com.

O IR Global Rankings é uma avaliação técnica feita pela MZ há 12 anos, envolvendo quatro tópicos essenciais relacionados à atividade de Relações com Investidores: Website de RI, Financial Disclosure, Governança Corporativa e Relatórios Anuais On Line. O processo conta com o apoio da Arnold & Porter, Demarest & Almeida, Barbosa, Mussnich & Aragão, Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga, The Bank of New York Mellon, NYSE Euronext, Bloomberg e a Corporate Asia Network, e tem a participação de empresas listadas em todas as partes do planeta. 

Contrapondo-se a maioria dos rankings semelhantes que dependem exclusivamente de pesquisas de opinião com um determinado grupo de investidores e analistas, o IR Global Rankings é o único que se baseia não só na opinião dos agentes de mercado, mas também em uma vasta gama de critérios técnicos.

Os critérios utilizados para cada um dos itens avaliados são resultado da vasta experiência da MZ nos assuntos relacionados a Relações com Investidores e podem ser encontrados no site do IRGR. É importante ressaltar a transparência do processo de avaliação que tem a revisão de um comitê independente, liderado pela KPMG e com a presença dos escritórios de advocacia, parceiros na elaboração do IRGR.

As companhias com melhor classificação são premiadas - as cerimônias acontecem em quatro locais diferentes do mundo no início de cada ano - e os vencedores recebem ampla publicidade, através de press releases distribuídos nos canais de notícias financeiras e nos canais próprios de comunicação como o site do IRGR, mailings direcionados e a IR Magazine. A última edição do IRGR contou com mais de 160 empresas de 32 países diferentes.

Se você quiser saber mais detalhes sobre o processo de avaliação do IRGR 2010 e os estudos personalizados que estamos oferecendo nesta edição, acesse o site www.irglobalrankings.com ou ligue para (11) 3529-3777.